É assim que o investimento em ouro está mudando

A forma tradicional de investir em ouro através de derivados e ETFs (o que é frequentemente chamado de “ouro de papel”, para diferenciá-lo do ouro físico), enfrenta uma mudança de paradigma com a chegada da tecnologia das criptomoedas.

Diferentes alternativas estão sendo desenvolvidas para investir em versões tokenizadas de ouro, que são lastreadas em reservas físicas.

Essa modalidade, que permite que os investidores mantenham a propriedade indireta e totalmente alocada do metal precioso através tokens está minando as bases do sistema de reservas fracionárias que domina o mercado há décadas.

A ascensão das stablecoins apoiadas em ouro, liderada por empresas como Tether e Paxos com os seus activos: Tether Gold (XAUt) e PAX Gold (PAXG), não só está a capitalizar a procura dos investidores, como também está a expor a fragilidade latente do sistema tradicional.

Este desequilíbrio poderá culminar no que está a ser chamado de “momento Minsky” para o mercado global do ouro. diz o economista Ingo Fiedler.

Um momento Minsky é o colapso repentino e não linear de um sistema altamente alavancado, que ocorre após um longo período de estabilidade que encorajou a assunção de riscos. No mercado do ouro, este risco é agravado pelo realinhamento geopolítico em curso, onde os bancos centrais em Países como a China, a Rússia e a Turquia estão a repatriar ouro físico, reduzindo a liquidez do sistema de papel. Esta escassez de metal físico faz com que o papel versus o token no investimento em ouro seja uma comparação onde o ativo digital ganha terreno devido ao seu suporte tangível.

A fragilidade do “ouro de papel”

O sistema de ouro de papel baseia-se no princípio de que apenas uma minoria de detentores exigirá a entrega física do metal precioso. Neste quadro, Fiedler salienta que “os clientes detêm créditos não garantidos contra bancos de metais preciosos, em vez de deterem barras de ouro específicas”.

Os bancos operam com índices de alavancagem entre 20x e 50x. Embora eficiente em tempos de calmaria, “esta estrutura torna-se frágil quando as pressões de longo prazo reduzem constantemente a disponibilidade de ouro físico”, alerta Fiedler. É aqui que a evolução do investimento em papel para token em ouro oferece uma saída segura para o investidor.

O ouro tokenizado, um ativo digital que representa barras específicas, oferece aos investidores a capacidade de contornar este sistema. O XAUt do Tether, por exemplo, oferece propriedade direta de ouro físico entregável armazenado na Suíça, fora de sistemas fracionários LBMA (associação que regula os principais mercados em cima do balcão de ouro físico não alocado em Londres) e COMEX (a divisão de futuros de metais preciosos do CME Group, onde a maioria dos contratos de derivativos de ouro “em papel” são negociados).

A empresa reconhecida pela emissão de USDT, a moeda estável com maior capitalização, posicionou-se como um investidor chave, com 116 toneladas do metal precioso, fora dos bancos centrais, conforme noticiado pela CriptoNoticias.

De acordo com Fiedler, “à medida que mais investidores percebem os benefícios que o ouro tokenizado oferece em relação a outras formas de exposição ao ouro, não só a procura por ouro em papel despenca, mas cada vez mais garantias também abandonarão o sistema de ouro em papel”. Esta migração cria as condições para um colapso repentino e não linear, ou seja, o “momento Minsky” para o mercado global de ouro.

Ouro Tokenizado: Propriedade Atribuída vs. Direitos de Papel no Investimento em Ouro

Para investidores individuais, A proteção mais segura contra o colapso do sistema é manter um metal totalmente alocado. No entanto, o ouro físico tradicional é caro de manter e difícil de negociar, o que levou a uma preferência pelo ouro em papel, que tem taxas de custódia baixas e é mais fácil de utilizar como garantia. Essa demanda manteve o sistema estável, até agora, afirma o analista.

O ouro tokenizado apresenta-se como uma alternativa que combina a segurança da propriedade cedida com a fungibilidade e liquidez de um ativo digital. “Cada token XAUt corresponde a uma barra física diferente, armazenada na Suíça”, explica. Ao contrário dos futuros ou ETFs, que oferecem apenas um direito financeiro sem garantia física direta, o ouro tokenizado oferece propriedade direta e a possibilidade de resgate físico a qualquer momento.

Além da segurança, o ouro tokenizado resolve as desvantagens da propriedade atribuída tradicional. Embora o ouro alocado seja lento e caro para transferiros tokens podem ser transferidos “em segundos, em qualquer tamanho e a qualquer momento, por alguns dólares por transação”.

Dadas estas vantagens, espera-se que a adoção deste ativo digital cresça e, com o tempo, coloque maior pressão sobre o sistema do ouro em papel. Fiedler afirma que “qualquer investidor que migre da exposição fracionária não alocada para barras de ouro tokenizadas totalmente alocadas esgota gradualmente a liquidez que sustenta o mercado de ouro de papel”.

Esta redução na margem de segurança cria uma dinâmica em que o ouro alocado se torna exponencialmente mais vantajoso do que o ouro em papel.

Empresas tradicionais aderem ao ouro tokenizado

A importância deste mercado fica evidente com movimentos corporativos como a aquisição, anunciada em 20 de novembro, da Gold Token SA pela MKS PAMP SA, empresa com 60 anos de experiência em metais preciosos. A operação busca expandir a presença da MKS PAMP na tokenização de ativos do mundo real (RWA), com foco no fornecimento de ouro tokenizado.

A chegada de produtos de ouro tokenizados, como o XAUt da Tether, não apenas oferece um ativo digital superior, mas também acelera a erosão da base do mercado de ouro em papel. Esta convergência de fatores estruturais e de inovação tecnológica aponta – segundo a tese de Fiedler – que o colapso repentino do sistema tradicional é uma possibilidade cada vez mais próxima.